公司在海内高级修建陶瓷行业中占有跨越职位，概括气力居行业前线。公司在高级修建陶瓷企业概括排名中发卖额、利税总数和市集据有率2004～2006年延续三年位居前三名。2006年本公司在高级市集的发卖额排名第二，市集据有率约16%，2005年公司被华夏修建卫生陶瓷杂志评为10大发卖力品牌企业。
公司起首提议并提倡了完整玻化砖F.V.P（FullyVitrifiedPorcelpersonal），并被全行业所承受和利用，在玻化砖范畴是相对的市集标杆，在全部行业属于前三位的高级带领品。
公司2006年毛利率有较大幅度增加，首要缘由为：发卖毛利率较高的水晶釉面砖的发卖比重逐年进步；公司首要原材质泥石料和色釉料的收购价钱连结降落趋向，和公司对燃料、能源单元能耗的不停下降。
公司的募资名目夸大了主业出产范围，办理了成长瓶颈，联合真名目的投产，公司将会有一系列的营销战略共同出台，凭仗产物的高性价比，和公司颠末多年堆集的发卖收集，公司有才能将本周新增的瓷砖产物顺遂达成发卖，快捷投入中档产物市集。公司功绩将获得较较着的晋升。
估计公司0七、08年的EPS划分为0.22元和0.46元。思索到公司的行业职位，同时思索到公司是在深圳中小板上市的公司，咱们以为以07年的EPS计较，赐与公司20~25倍PE对其上市首日订价应属公道，创议询价区间为4.40~5.50元。
公司在海内高级修建陶瓷行业中占有跨越职位，概括气力居行业前线。按照华夏修建卫生陶瓷协会统计，公司在高级修建陶瓷企业概括排名中发卖额、利税总数和市集据有率2004～2006年延续三年位居前三名。2006年本公司在高级市集的发卖额排名第二，市集据有率约16%，2005年公司被华夏修建卫生陶瓷杂志评为10大发卖力品牌企业。
斯米克产业团体（CIG）持有公司第一大股东斯米克产业（CII）100%股分和公司第二大股东承平洋数码100%股分。李慈雄师长教师经过持有斯米克办理（CMC）94.39%的股分，直接掌握斯米克产业团体（CIG）36.32%的股权，为斯米克产业团体（CIG）现实掌握人，从而经过斯米克产业团体（CIG）直接掌握公司96.36%的股权。李慈雄师长教师为公司的现实掌握人。
公司本次拟刊行9,500万股畅通股，刊行后总股本为38,000万股。刊行后股本构造变动以下：
公司所处行业为建材行业中的修建陶瓷子行业。修建陶瓷业属于保守财产，跟着天下经济的成长，修建陶瓷产物的出产手艺和消费程度不停晋升。在国内上，修建陶瓷行业已成长成为成内行业。因为华夏在原材质资本、休息力等方面存在比力劣势，加上最近几年来海内经济的连续不变增加，公共糊口程度不停进步，在流动财产及房地产投资增加和住户消费程度进步的启发下，我国陶瓷行业成长敏捷，陶瓷产量不停增添，我国已成为当之对得住的陶瓷出产和商业大国。2005年全天下修建陶瓷总产量为69亿平方米，我国总产量为35亿平方米摆布，约占天下总产量的1/2，产量已延续13年位居天下第一名。
固然我国的陶瓷行业产量已居天下第一，单与建材行业内的其余子行业相似，我国的陶瓷行业也显现出“大而不强”的特性。这首要表此刻：
行业会合度较低。据华夏建材消息网的数据，今朝天下公有修建陶瓷成品企业1300余家。行业内企业数目多，但企业范围遍及较小，行业会合度低，从全行业来看，海内修建陶瓷市集缺少较着占有市集份额劣势的企业，行业根本处于完整合作的状况。
行业产物构造不公道。首要表此刻高档产物供大于求，高级产物须要不变，中档产物须要缺口较大，且着名品牌少，整体上显现出高档产物产能多余，中档产物没无形成范围，高级产物增加安稳的场合排场。
行业手艺含量低，缺少品牌合作力。因为本身研发程度的缺少，今朝海内良多的修建陶瓷产物都是模拟异国的计算，手艺含量简直切也使产物贫乏了附带值、企业损失了焦点合作力，大多企业只可依托价钱战掠取市集份额。另本国内很多陶资出产企业只存眷产物出产而不重视品牌培养，酿成品牌感化力极度单薄，在市集上缺少合作力，很难与国内陶瓷品牌对抗。今朝我国进口的陶瓷产物中，有自立进口品牌的产物缺乏10%，可以或许称得上名牌的产物更少，绝大部门进口依托外方品牌的加工商业，或为以贴牌为主的定单商业。
固然最近几年来海内的修建陶瓷行业获得了很大的成长，但从与国度的横向比力来看，2004韶华夏的人均陶瓷消费量仅约为1.4平方米，处于比较落伍的程度，将来华夏的修建陶瓷市集将有很大的成长后劲。
跟着北京奥运工程、上海世博会等中心工程的扶植，城镇住户消费不停进级换代和泛博乡村地域糊口前提的慢慢改良，对修建陶瓷的须要也将连结在较高的程度。在此后十年至二十年内，海内市集的微弱须要仍将包管海内修建陶瓷建造业的不变成长。
公司主生意务为各种玻化砖及釉面砖的建造，今朝公司修建陶瓷产能为1150万平方米/年。公司今朝具有3个间接控股公司，划分为上海斯米克陶瓷局限公司、上海斯米克建材局限公司和江西斯米克陶瓷局限公司。
上海斯米克陶瓷局限公司建立于1999年，备案本钱2700万美圆，公司持股比率为74.26%。主生意务是为公司停止玻化砖、抛光砖和釉面砖加工，年加工才能为450万平方米玻化石坯体加工及抛光加工、250万平方米釉面砖坯体加工。停止2006年12月31日，斯米克陶瓷总财产为20,004.83万元，净财产为17,018.10万元，2006年度达成主生意务支出13,381.59万元，净成本759.03万元。
上海斯米克建材局限公司建立于1994年，备案本钱2500万元，公司持股比率为100%。主生意务为发卖本公司的修建陶瓷成品。2006年该公司总财产、净财产和净成本划分为7,748.00万元、404.22万元和⑻5.35万元。
江西斯米克陶瓷局限公司建立于2006年，备案本钱1500万元，公司持股比率为100%。该公司将新建年产1500万平方米瓷砖出产线。
除此以外公司还经过上海斯米克建材局限公司直接持有广州斯米克建材局限公司、重庆斯米克建材连锁运营局限公司、成都斯米克建材连锁运营局限公司、西安斯米克建材局限公司、上海斯米克装潢材质局限公司等公司的股权。
2004~2006年，抛光玻化砖发卖支出划分占生意支出的70.26%、67.15%、64.73%。比率有降落的趋向。与此同时，水晶釉面砖的发卖支出比率有较猛进步，2004~2006年水晶釉面砖支出比率划分为3.1%、8.73%和11.07%。
从毛利组成来看，仍然是抛光玻化砖一支独秀，2004～2006年，抛光玻化砖毛利占比画分为74%、71%和69%，值得注重的是，水晶釉面砖的毛利占比有较猛进步，划分为3%、11%和14%。
公司2005年毛利率有所降落，首要缘由为：公司采纳提价等促销办法加大了对库存商品的清算和优化力度；因为昔时市集合作致使产物的发卖价钱下降，特别是发卖占比很大的抛光砖2005年毛利和毛利率降落较多，毛利率从41.91%降落到38.01%。
公司2006年毛利率有较大幅度增加，首要缘由为：发卖毛利率较高的水晶釉面砖的发卖比重逐年进步；公司首要原材质泥石料和色釉料的收购价钱连结降落趋向，和公司对燃料、能源单元能耗的不停下降。
咱们以为，发卖毛利率较高的水晶釉面砖发卖比率的进步是公司毛利率晋升的一个首要缘由，将来该趋向如得以持续将对公司的盈余组成向好。
公司以美满的发卖收集、凸起的品牌观念、高尺度的产物原料、壮大的研发气力、富厚的客户资本，在海内高级修建陶瓷行业中占有跨越职位，概括气力居行业前线。按照华夏修建卫生陶瓷协会统计，本公司在高级修建陶瓷企业概括排名中发卖额、利税总数和市集据有率2004～2006年延续三年位居前三名。2006年本公司在高级市集的发卖额排名第二，市集据有率约16%。
“斯米克”品牌属于高级品牌，团体产物品位处于市集高端。公司以出产玻化砖起身，玻化砖是公司开始研制、成长最久、原料上等的产物，公司起首提议并提倡了完整玻化砖F.V.P（FullyVitrifiedPorcelpersonal），并被全行业所承受和利用，在玻化砖范畴是相对的市集标杆，在全部行业属于前三位的高级带领品。
剖析建材行业因为存在产物同质性较强的特性，想要夸大市集份额快要夸大出产范围。修建陶瓷行业亦不破例。今朝公司玻化砖和釉面砖产物出产已靠近饱和，是以经过新建出产线夸大产能就显得尤其火急。
本次公司方案刊行9500万股，刊行召募资本扣除刊行费用后将用于新建年产1,500万平方米瓷砖名目，该名目总投资44,770万元，由本公司全资子公司江西斯米克实行。将扶植6条出产线条玻化砖出产线条釉面砖出产线。
按照名目可行性研讨测算，名目建成后将年本周新增发卖支出60231万元，本周新增净成本8396万元。公司功绩将获得较大程度的晋升。
咱们以为，公司的募资名目夸大了主业出产范围，办理了成长瓶颈，联合真名目的投产，公司将会有一系列的营销战略共同出台，凭仗产物的高性价比，和公司颠末多年堆集的发卖收集，公司有才能将本周新增的瓷砖产物顺遂达成发卖，快捷投入中档产物市集。公司功绩将获得较较着的晋升。
今朝陶瓷行业上市公司较少，唯一的几家公司大多功绩欠安，频临吃亏或退市的边沿，难以代表行业简直凿状态。咱们拔取A股和中小板市集中与公司行业或营业靠近的公司停止对照估值。
咱们以为，联合同类公司的估值数据，思索到公司的行业职位，赐与20~25倍的PE根本公道，公司06年EPS为0.18元，展望0七、08年的EPS划分为0.22元、0.46元，以07年EPS计较，创议询价区间为4.4元～5.5元。
思索到公司是深圳中小板上市的公司。市集对其估值溢价较高安博体育官方 ，较刊行价超过100%涨幅的环境其实不稀有。咱们以为公司杰出的根本面也大概遭到一样的追捧，以40～50倍PE来预算，上市公道价钱区间在8.80～11.00元之间。
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